Asesor Fiscal Javier Palacin

Solutiones – Fiscalidad – Optimizatión

Tendencias Políticas y Económicas

leave a comment »

Con la noticia de Portugal solicitando el plan de rescate aún reciente, considero oportuno comentar un artículo escrito por Wolfgang Münchau, el cual, analiza semanalmente las tendencias políticas y económicas de la Unión Europea.

Para Münchau, famoso columnista del Financial Times, la cosa está muy clara:

“España será la próxima en caer”.

El artículo que redactó el pasado 11 de abril, parece hacer caso omiso a la línea que marcaba el diario estadounidense hace apenas 4 días antes, donde se descartaba un futuro rescate de España, después del bailout (rescate financiero) de Portugal, y tras una certera filtración desde Bruselas donde se apuntaba  que la exposición de la Banca Española al rescate Luso apenas representaba el 2,1% (unos 79.000 millones) del total de activos que atesora el conjunto del sistema financiero Español.

Además Wolfgang, se atreve a profetizar que los tipos de la zona Euro se situarán en el 2% al cierre del ejercicio de 2011, llegando al 4% en el 2013. Demasiado vaticinio para alguien que ve inminente el rescate de España, la cual, más que un problema, sería un gravísimo escollo de cara a mantener la tendencia que intenta apuntalar.
Su principal argumento, o mejor dicho, principales argumentos, para llegar a esta conclusión son dos, las hipotecas a interés variable y el precio de la vivienda, subrayando que esta última, ha tenido una revalorización desde el año 2000 del 108% y que únicamente ha reflejado una bajada del 18% desde octubre de 2007.

Como cita en su artículo, “veo caer el precio de la vivienda un 40% más”.

Apoyado por el nivel de paro, el alto coste del crudo, el elevado stock de viviendas vacías (en torno al millón) y un nivel de endeudamiento privado (del 170% del PIB), frente al público (que puede llegar al 72% del PIB en 2015) nos deja, según Wolfgang, con la única alternativa de cruzar los dedos y esperar que no se cumpla esa máxima económica que dice:

“Si lo dice una vez el Financial Times es que tienes un problema, pero si lo dice dos veces, es que estas acabado”.

En parte, sus argumentos son irrefutables, y si bien es cierto que muchos mercados no acaban de ver de forma clara las medidas del ejecutivo español, no se puede pasar por alto la importante reforma financiera que el conjunto del sistema financiero  Español esta acometiendo, bancos extranjeros incluidos( Barclays,ING), los cuales, bajo la estricta supervisión del BCE se están fijando niveles de Core Capital (Liquido efectivo) muy superiores a la media mundial.

¿Pero que es lo que verdaderamente temen los mercados?

Pues sin ninguna duda el mercado hipotecario Español, que por otro lado ha sido segregado como si de una pandemia se tratara, a través de los bonos resultantes de dichas hipotecas,vendidos a terceros como si de oro en paño se tratara. En España, aproximadamente el 93% de las hipotecas españolas son  hipotecas vinculadas a préstamos de tipo de interés variable, mientras que la media en Europa se sitúa en el 53%. Este hecho, vuelve al mercado Hipotecario Español particularmente sensible a cambios en el Euribor, que se derivan de cambios en los tipos de interés del BCE.
¿Entonces que reformas le quedan por realizar al ejecutivo?

  • Profunda  reforma laboral.
  • Creciente Marco Impositivo, que sin duda se prepara.

Tal y como apunta Wolfgang Münchau la economía española e encuentra en momento turbio donde crecen incertidumbres solidas de cara a futuros acontecimientos, pero cabe destacar que tanto nosotros como el mundo económico en general,incluido Wolfgang, ven signos de mejora en medidas especificas,que sin duda podrían ser mejorables, sino se perdiese de vista que el verdadero eje de practicamente todos los problemas,que es sin ninguna duda la sangria del paro y la falta transparencia.

Nuestra recomendación es ser lo mas transparente posible y lo más proactivos que se pueda ser ,eso si,sin tomar el pelo a la ciudadania y al mundo económico en general que como bien saben los expertos vigilan a España día y noche, en vista de encontrar oportunidades en todos los sentidos, bien sea de forma constructiva o destructiva por que como todos sabemos, tambien hay plusvalias en las desgracias ajenas.

Advertisements

Written by javierpalacin

April 18, 2011 at 9:22 am

Posted in Uncategorized

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

Connecting to %s

%d bloggers like this: